بینش هایی از میراث جروم پاول، رئیس فدرال رزرو

واشنگتن (AP) – هنگامی که جروم پاول هشت سال پیش به عنوان رئیس فدرال رزرو سوگند یاد کرد، اقتصاددانان نگران بودند که تورم و نرخ بهره بسیار پایین است و تعداد کمی از آمریکایی ها شغل دارند.

تماشا کنید: پاول با پرداختن به حملات ترامپ می‌گوید پس از پایان دوره ریاست فدرال رزرو در هیئت مدیره فدرال رزرو باقی خواهد ماند.

اکنون که پاول پس از 8 سال پر فراز و نشیب در حال کناره گیری است، اقتصاد ایالات متحده متحول شده است: تورم از زمان همه گیر شدن افزایش یافته است و بیش از پنج سال است که بالاتر از هدف 2 درصدی فدرال رزرو باقی مانده است، رای دهندگان را خشمگین کرده و اجاره، ماشین و مواد غذایی را مقرون به صرفه تر کرده است. نرخ بهره کوتاه مدت کلیدی فدرال رزرو در سال 2023 به بالاترین حد در دو دهه اخیر رسید، حتی با وجود کاهش بیکاری به پایین ترین سطح نیم قرن اخیر.

در طول مسیر، پاول حملات شخصی بی امان رئیس جمهور دونالد ترامپ را که تنها چند ماه پس از انتصاب وی آغاز شد، رد کرد. اما در ژانویه، او از تحقیقات قانونی بی سابقه وزارت دادگستری سرپیچی کرد و به یکی از معدود مقامات ارشد واشنگتن تبدیل شد که از کاخ سفید ترامپ سرپیچی کرد.

پاول گفت تا زمانی که قانع شود استقلال فدرال رزرو واقعا احیا شده است به خدمت در هیئت مدیره ادامه خواهد داد. موفقیت او در محافظت از بانک مرکزی در برابر سیاست های روزمره، بخش مهمی از میراث او خواهد بود.

تماشا: اخبار: سنا کوین وارش را به عنوان رئیس جدید فدرال رزرو تایید کرد

دیوید ویلکاکس، کارشناس ارشد موسسه اقتصاد بین‌الملل پترسون و مدیر تحقیقات اقتصاد بلومبرگ، می‌گوید: «این یک رکورد کامل نیست، اما در یک زمینه بسیار چالش برانگیز، عملکرد بسیار خوبی داشته است. و ارزیابی کلی من این است که کشور واقعاً خوش شانس بود که او را به عنوان رئیس داشت.

پاول، 73 ساله، برخلاف بسیاری از پیشینیان خود، یک اقتصاددان آموزش دیده نیست، بلکه یک وکیل است که قبل از پیوستن به هیئت حکام فدرال رزرو در سال 2012، در امور مالی نیز کار می کرد. پاول بی ادعا در علنی و خصوصی، اغلب با نام “جی” نامیده می شود و مهارت های گیتار خود را به نمایش می گذارد.

در اینجا نکات کلیدی دوران تصدی پاول به عنوان رئیس فدرال رزرو آمده است:

ثابت شد که تورم “انتقالی” پایدار است

بخش اجتناب‌ناپذیر میراث پاول، افزایش تورم پس از همه‌گیری خواهد بود، زمانی که قیمت‌های مصرف‌کننده در ژوئن 2022 به بالاترین سطح چهار دهه اخیر یعنی 9.1 درصد رسید.

به طور کلی، قیمت‌ها اکنون 27 درصد بالاتر از قبل از همه‌گیری شش سال پیش است، یک چرخش خیره‌کننده برای کشوری که طی نسل‌ها تورم کمی را تجربه کرده است. قیمت ها در شش سال قبل از همه گیری فقط 10 درصد افزایش یافت. مواد غذایی 30 درصد گران تر از شش سال پیش هستند، پس از اینکه در شش سال قبل از کووید، فقط 3.6 درصد افزایش یافتند.

پاول و دیگر مقامات فدرال رزرو – و در واقع اکثر اقتصاددانان – در ابتدا گفتند که افزایش تورم “گذرا” است، که نتیجه یک غوغای زنجیره تامین ناشی از بیماری همه گیر بود زیرا کووید کارخانه ها را تعطیل کرد و بنادر در سراسر جهان را کند کرد.

حتی زمانی که تورم از هدف 2 درصدی فدرال رزرو در سال 2021 فراتر رفت، بانک مرکزی نرخ بهره اصلی خود را تا مارس 2022 نزدیک به صفر نگه داشت، زمانی که تورم به 6.9 درصد رسید، معیار ترجیحی فدرال رزرو.

تأخیر فدرال رزرو در افزایش نرخ ها عمدتاً به دلیل دیدگاه سنتی اقتصادی است که تورم ناشی از شوک عرضه موقتی خواهد بود و اگر بانک مرکزی هزینه های استقراض را برای مبارزه با آن افزایش دهد، نرخ های بهره بالاتر به سادگی به اقتصاد آسیب می زند و بیکاری را حتی با فروکش کردن بحران عرضه افزایش می دهد.

اشتباه خواندن برگ چای

در همین حال، دولت ترامپ و بایدن حدود 5 تریلیون دلار از هزینه های دولت را در قالب مجموعه ای از بررسی های محرک، حمایت از مشاغل کوچک و سایر کمک ها به اقتصاد سرازیر کرده اند. هجوم دلار به افزایش هزینه‌ها دامن زد، درست زمانی که زنجیره‌های تامین نتوانستند با تقاضا همگام شوند.

به گفته منتقدان پاول، با نگه داشتن نرخ بهره کلیدی خود برای مدت طولانی نزدیک به صفر، فدرال رزرو به این مخارج بیش از حد و تشدید تورم کمک کرده است.

میکی لوی، اقتصاددان ارشد سابق بانک آمریکا و یکی از همکاران مدعو در موسسه هوور، می‌گوید: «اگرچه شواهدی در داده‌ها وجود داشت که تقاضای کل از سقف عبور کرده است، اما آنها همچنان می‌گویند که این یک شوک عرضه گذرا است». فدرال رزرو به این تورم کمک کرد و برگ های چای را کاملا اشتباه خواند.

از آنجایی که تورم شروع به گسترش به مواردی مانند اجاره آپارتمان و نظرسنجی ها کرد و نشان داد آمریکایی ها به طور فزاینده ای نگران ادامه آن هستند، پاول برای مبارزه با افزایش قیمت ها، شدیدترین افزایش نرخ بهره از اوایل دهه 1980 را برعهده گرفت.

با این حال، بسیاری از اقتصاددانان برجسته، از جمله وزیر خزانه داری سابق لری سامرز، نگران بودند که شکستن تورم نیازمند رکود اقتصادی و افزایش شدید بیکاری باشد. در عوض، بر اساس معیار ترجیحی فدرال رزرو، تورم تا سپتامبر 2024 به 2.3 درصد کاهش یافت و تقریباً به هدف 2 درصدی خود رسید.

پاول با کاهش تورم بدون رکود شدید اقتصادی، تا حد زیادی به یک «فرود نرم» دست یافت. تورم پس از اعمال تعرفه های سنگین ترامپ در آوریل گذشته افزایش یافت.

تمرکز بر بیکاری

مبارزه با تورم تغییر شدیدی برای رئیس فدرال رزرو بود که کار خود را بیشتر بر روی مأموریت فدرال رزرو برای پیگیری حداکثر اشتغال آغاز کرد. قبل از همه‌گیری، پاول اغلب از مزایای یک بازار کار قوی برای کارگران محروم استفاده می‌کرد و از بسیاری از اقتصاددانان مترقی تمجید می‌کرد.

با این حال، برخی از اقتصاددانان استدلال می کنند که تمرکز فدرال رزرو بر اشتغال به تاخیر در واکنش به تورم پس از کووید کمک کرده است. پاول در یک سخنرانی در آگوست 2021 گفت که افزایش نرخ بیکاری 5.4 درصدی در آن زمان دلیلی برای جلوگیری از افزایش زودهنگام نرخ ها بود.

با این حال، بسیاری از تحلیلگران از حمایت پاول از حداکثر استخدامی دفاع می کنند. جولیا کورونادو، رئیس MacroPolicy Perspectives و اقتصاددان سابق فدرال رزرو، گفت که پاول حق داشت که نرخ بهره را قبل از همه‌گیری پایین نگه داشت، حتی با وجود کاهش پیوسته بیکاری، زیرا هیچ نشانه‌ای مبنی بر بدتر شدن تورم وجود نداشت.

او گفت: «اگر واقعاً می‌توانید کمی بیشتر برای مدتی طولانی‌تر بدون عواقب تورمی فشار بیاورید، باید این کار را انجام دهید، لعنتی خوب است. او در مورد آن کاملاً حق داشت.

مبارزه برای استقلال فدرال رزرو

در ژوئیه گذشته، در تصویری که احتمالاً ماندگارترین زمان او به عنوان رئیس فدرال رزرو را ثابت می کند، پاول و ترامپ در مقابل دوربین ها با کلاه ایمنی در محل بازسازی عظیم 2.5 میلیارد دلاری ساختمان فدرال رزرو که ترامپ از آن انتقاد کرده بود، ایستادند.

ترامپ ادعا کرد که این پروژه حتی بیشتر هزینه خواهد داشت – 3.1 میلیارد دلار – و به پاول سندی را نشان داد که هزینه ها را فهرست می کرد. پاول عینک مطالعه خود را برداشت و رئیس جمهور را در مقابل دوربین تصحیح کرد و خاطرنشان کرد که او ساختمان سومی را که قبلاً بازسازی شده بود گنجاند.

این نمادی از تمایل پاول برای پاسخ به حملات بی سابقه ترامپ بود. اقتصاددانان مدت‌هاست که از یک فدرال رزرو مستقل حمایت می‌کنند، زیرا به بانک مرکزی اجازه می‌دهد تا گام‌های سختی بردارد – مانند افزایش شدید نرخ‌های بهره برای مبارزه با تورم – که سیاست‌گذاران اغلب با آن مخالف هستند زیرا ممکن است دردناک باشند.

پاول از رابطه قوی با کنگره سود می برد. تحقیقات توماس درچسل، اقتصاددان دانشگاه مریلند، نشان داد که پاول بیش از دوبرابر دوبرابر دو سلف خود با سناتورها ملاقات می‌کرد و جلسات به طور مساوی بین دو حزب تقسیم می‌شد.

حتی کسانی که پاول را به خاطر برخی تصمیمات سیاسی سرزنش می کنند، او را مسئول حمایت از فدرال رزرو می دانند.

دان کوهن، نایب رئیس سابق فدرال رزرو، گفت: «مزایای بزرگ این است که او از استقلال بانک مرکزی محافظت کرده است. این مهمترین چیز برای آینده فدرال رزرو و حفظ منافع عمومی در داشتن یک بانک مرکزی مستقل است.