ترس از بحران بدهی، کاهش ارزش بیت کوین را دوباره مورد توجه قرار می دهد

بیت‌کوین یک استدلال ارزش‌گذاری جدید از Bitwise را به خود جلب کرده است، زیرا فشار فزاینده بر بدهی‌های دولتی، بازارهای اوراق قرضه را تحت فشار نگه می‌دارد و مورد را برای BTC به عنوان یک پوشش کلان تقویت می‌کند.

Bitwise در گزارشی جدید گفت که تشدید نگرانی سرمایه‌گذاران در مورد بدهی‌های دولتی می‌تواند کاهش ارزش بیت‌کوین را افزایش دهد. مدیر دارایی این استدلال را به استرس در بازارهای اوراق قرضه جهانی مرتبط می‌داند، جایی که دولت‌ها و شرکت‌ها در سال 2026 با تقویم استقراضی بسیار سخت‌تری روبرو هستند.

او ذره ذره پرونده بیت کوین را به فشار بدهی وصل می کند

به گفته Bitwise، OECD انتظار دارد وام گیرندگان عمومی و شرکتی در سال 2026 حدود 29 تریلیون دلار جمع آوری کنند. این برآورد 17 درصد بیشتر از سطح سال 2024 است و تقریباً دو برابر مقدار جمع آوری شده یک دهه قبل است.

این گزارش می افزاید که حدود 78 درصد از استقراض دولت OECD به جای تامین مالی هزینه های جدید صرف تامین مالی بدهی های موجود می شود. Bitwise گفت که این بار تامین مالی مجدد می تواند نگرانی سرمایه گذاران را در مورد ترازنامه های دولتی در صورت بالا ماندن بازدهی ایجاد کند.

در این شرایط، Bitwise گفت بیت‌کوین می‌تواند توجه بیشتری را از سوی سرمایه‌گذارانی که به دنبال دارایی‌های خارج از سیستم‌های اعتباری مستقل هستند، جلب کند. این شرکت این دیدگاه را به عنوان یک پیش‌بینی مستقیم قیمت ارائه نکرد، اما گفت که راه‌اندازی کلان می‌تواند روایت پوشش‌دهی بیت‌کوین را تقویت کند.

ژاپن همچنان یک آزمون کلیدی برای بازار اوراق قرضه است

ژاپن به دلیل بدهی بالا و افزایش بازده اوراق قرضه در گزارش Bitwise مورد توجه ویژه قرار گرفت. Bitwise خاطرنشان کرد که بدهی عمومی ژاپن نزدیک به 230 درصد تولید ناخالص داخلی است و آن را در میان بزرگترین بار بدهی اقتصادهای بزرگ قرار می دهد.

این شرکت گفت که بازده اوراق قرضه دولتی 10 ساله ژاپن اخیراً به 2.78 درصد افزایش یافته است، در حالی که بازدهی 30 ساله آن به بالاترین حد خود رسیده است. تا روز سه شنبه، Bitwise اشاره کرد که بازده اوراق قرضه 10 ساله ژاپن به 2.66 درصد رسیده است.

بر اساس این گزارش، در همان زمان، سرمایه گذاران ژاپنی حدود 1.2 تریلیون دلار در خزانه داری ایالات متحده دارند. Bitwise گفت که بازدهی بالاتر در داخل اکنون جذابیت اوراق قرضه خارجی را پس از هزینه های پوشش ارزی کاهش می دهد.

این شرکت بازده 2.66 درصدی 10 ساله ژاپن را با بازدهی 2.19 درصدی موجود در اوراق خزانه 10 ساله ایالات متحده تحت پوشش ین مقایسه کرد. Bitwise گفت این شکاف می تواند سرمایه ژاپنی را برای بازگشت به اوراق قرضه محلی تشویق کند.

بازدهی ایالات متحده نگرانی ها را در مورد ریسک حاکمیتی افزایش می دهد

در این گزارش آمده است که فشارها به ژاپن محدود نمی شود. بیت‌وایز خاطرنشان کرد که بازدهی اوراق خزانه‌داری 30 ساله آمریکا در 11 می به 5.11 درصد رسید که بالاترین سطح از سال 2007 است.

Bitwise همچنین حق بیمه ریسک دولتی را که با اسپردهای سوآپ 10 ساله اندازه گیری می شود، نقل می کند. این شرکت گفت که این حق بیمه ها به بالاترین سطح خود از زمان بحران بدهی اروپا در سال های 2011 و 2012 رسیده است.

در حالی که Bitwise می‌گوید شرایط مالی سخت‌تر می‌تواند در کوتاه‌مدت بر بیت‌کوین تأثیر بگذارد، همچنین گفت که اختلال بزرگ در بازار اوراق قرضه می‌تواند بانک‌های مرکزی را مجبور به تامین نقدینگی کند. در این سناریو، این شرکت گفت که اگر سرمایه گذاران انتظار داشته باشند که نقدینگی فیات دوباره افزایش یابد، بیت کوین می تواند سودمند باشد.

مدل ارزش منصفانه بیت کوین به 224000 دلار می رسد

Bitwise به مدل ریسک پیش‌فرض حاکمیتی سرمایه‌گذار گرگ فاس اشاره می‌کند که ارزش بیت‌کوین را در صورت استفاده گسترده‌تر به عنوان پوششی در برابر ریسک اعتباری حاکمیتی، نزدیک به 224000 دلار می‌کند. این شرکت تاکید کرد که این رقم تئوری است و هدف قیمت رسمی نیست.

این گزارش همچنین می‌گوید که مسیر بیت‌کوین تا حدی به نرخ‌های بهره واقعی بستگی دارد، که Bitwise آن را به عنوان نرخ وجوه فدرال رزرو منهای تورم CPI ایالات متحده محاسبه می‌کند. Bitwise گفت که بیت کوین در طول بازار صعودی 2021 عملکرد خوبی داشت زیرا نرخ های بهره واقعی کاهش یافت، در حالی که بازار نزولی سال 2022 همزمان با افزایش نرخ های بهره واقعی در بحبوحه انقباض تهاجمی فدرال رزرو بود.

در همین حال، Sminston، محقق بیت کوین، گفت که بیت کوین می تواند تا پایان سال 2026 بین 90،000 تا 255،000 دلار معامله شود. Sminston این تخمین را بر اساس کانال فروپاشی بیت کوین، یک الگوی لگاریتمی است که بالا و پایین چرخه های گذشته را دنبال می کند.