پارامونت اسکای دنس غرامتی را به کمیسیون اروپا ارائه کرده است زیرا به دنبال تایید برای خرید شرکت برادران وارنر دیسکاوری به مبلغ 110 میلیارد دلار است و این معامله را به تصمیم گیری در بروکسل نزدیک می کند. کمیسیون مهلت موقت خود را از 7 ژوئیه به 22 ژوئیه تمدید کرد در حالی که تعهدات را ارزیابی می کند که علنی نشده است.
ارسال، نمایه مالی فرآیند تأیید باقی مانده را تغییر می دهد. پارامونت در ماه فوریه موافقت کرد که برادران وارنر دیسکاوری را به مبلغ 31 دلار به ازای هر سهم به صورت نقدی خریداری کند و ارزش کسب و کار را 81 میلیارد دلار بر اساس سهام و 110 میلیارد دلار با احتساب بدهی ارزیابی کرد. اگر معامله تا 30 سپتامبر 2026 تکمیل نشود، سهامداران برادران وارنر دیسکاوری نیز باید برای هر سه ماهه 0.25 دلار به ازای هر سهم که روزانه محاسبه می شود، پرداخت کنند.
این مکانیسم تاخیر نظارتی را به هزینه معامله مستقیم تبدیل می کند. قرارداد ادغام همچنین 7 میلیارد دلار کارمزد خاتمه نظارتی را در صورت شکست تراکنش به دلیل عدم تضمین تأییدیه های لازم یا دستور نهایی ضد انحصار یا مقررات خارجی مانع از تکمیل می شود، در نظر می گیرد. بنابراین، اقتصاد نه تنها به قیمت خرید و هم افزایی برنامه ریزی شده، بلکه به دامنه، زمان و هزینه اجرای هرگونه امتیاز پذیرفته شده توسط کمیسیون نیز بستگی دارد.
این کمیسیون آنچه را که پارامونت پیشنهاد کرده است، فاش نکرده است. گزارش های مطبوعاتی حاکی از آن است که این بسته ممکن است شامل پایان دادن به سرمایه گذاری مشترک توزیع فیلم با یونیورسال پیکچرز باشد، اما این جزئیات توسط رگولاتور یا پارامونت تایید نشده است. هرگونه تعدیل ساختاری باید بر اساس تأثیر آن بر درآمد توزیع، ترتیبات قراردادی، سرمایه در گردش و مدل یکپارچه سازی تهیه شده برای گروه ترکیبی ارزیابی شود.
روند در اتحادیه اروپا مسیری متفاوت از ایالات متحده را دنبال می کند. وزارت دادگستری ایالات متحده تحقیقات خود را در 12 ژوئن پس از بررسی 8 ماهه به پایان رساند و به این نتیجه رسید که بعید است این معامله به رقابت در تولید و توزیع پخش ویدئو، تلویزیون خطی یا فیلم های سینمایی آسیب برساند. کمیسیون اروپا همچنین در حال بررسی این معامله تحت مقررات یارانه خارجی است و یک بررسی جداگانه از حمایت مالی پشت خرید اضافه می کند.
تامین مالی برای اجرای معامله ضروری است. پارامونت گفت که این معامله با 47 میلیارد دلار سهام جدید با حمایت الیسون فامیلی و RedBird Capital Partners همراه با 54 میلیارد دلار تعهدات بدهی از بانک های آمریکا، سیتی و آپولو حمایت می شود. انتظار دارد بیش از 6 میلیارد دلار هم افزایی داشته باشد و بدهی خالص به EBITDA را 4.3 برابر پیش بینی کرده است که بر اساس هم افزایی بسته می شود، با معیارهای اعتبار درجه سرمایه گذاری در عرض سه سال.
بررسی راه حل ها مشخص خواهد کرد که آیا این مفروضات دست نخورده باقی می مانند یا خیر. امتیازی که عملیات توزیع، مالکیت دارایی یا دسترسی به بازار را تغییر می‌دهد ممکن است نیاز به برنامه‌های هم افزایی تجدیدنظر شده، حسابداری جداگانه و حساسیت‌های مالی جدید قبل از تکمیل داشته باشد. همچنین ممکن است بر سرعت شروع هزینه های یکپارچه سازی و نقطه ای که در آن پس انداز مورد انتظار شناسایی می شود تأثیر بگذارد.
پرونده پارامونت نشان می دهد که چگونه تعهدات نظارتی به جای یک جریان کاری قانونی که در کنار آن اجرا می شود، به بخشی از طرح سرمایه برای خریدهای بزرگ فرامرزی تبدیل شده است. تیم‌های مالی به پل مشخصی بین راه حل مورد توافق، مدل عملیاتی و برنامه کاهش بدهی، با انعطاف‌پذیری کافی برای تطبیق با تاریخ پایانی دیرتر یا بسته‌ای گران‌تر از مدل اولیه نیاز دارند.
MORW FROM FINANCE MONTHLY – قیمت قاشق های خم 29 دلار IPO — ماهنامه مالی
