چرا سهام IAG در حال سقوط است؟ جنگ ایران سوخت 9 میلیارد یورویی است

adminمی 8, 2026

36 خواندن این مطلب 7 دقیقه زمان میبرد

چرا سهام IAG در حال سقوط است؟ جنگ ایران سوخت 9 میلیارد یورویی است

سهام IAG در حالی سقوط کرد که مالک بریتیش ایرویز هشدار داد که هزینه‌های بالاتر سوخت جت مرتبط با جنگ در ایران و فشار بیشتر بر بازار نفت باعث کاهش سود، رشد ظرفیت و جریان نقدی آزاد می‌شود. این گروه اکنون انتظار دارد که قبض سوخت در سال 2026 به حدود 9.0 میلیارد یورو برسد و سرمایه گذاران را وادار می کند تا میزان این شوک را بدون کاهش تقاضای سفر به کرایه ها منتقل کنند.

اعداد سه ماهه اول مشکل نبود. IAG درآمد سه ماهه اول را 7.18 میلیارد یورو، 1.9 درصد، سود عملیاتی 351 میلیون یورو، 77.3 درصد افزایش، و سود پس از کسر مالیات 301 میلیون یورو، 71.0 درصد افزایش، گزارش کرد. سرمایه گذاران فراتر از این اعداد نگاه کردند زیرا هشدار شرکت سوخت، تصویر درآمد را برای بقیه سال تغییر می دهد.

چرا سهام IAG در حال سقوط است؟

IAG به سرمایه گذاران گفت که سود کل سال در اوایل سال 2026 کمتر از حد انتظار خواهد بود، با پیش بینی هزینه سوخت در حدود 9.0 میلیارد یورو بر اساس منحنی سوخت تا 5 مه 2026. منحنی سوخت دیدگاه بازار است از جایی که انتظار می رود قیمت سوخت در ماه های آینده باشد، بنابراین منحنی بالاتر باعث می شود هزینه های خرید هواپیما در آینده حتی گران تر از قبل از خرید سوخت باشد. IAG تا پایان سال 70 درصد پوشش ریسک دارد، به این معنی که در حال حاضر قیمت‌ها را برای بسیاری از نیازهای سوخت مورد انتظار خود کاهش داده است. این امر به گروه در برابر افزایش بیشتر قیمت ها محافظت می کند، اما فشار را به طور کامل برطرف نمی کند. باقی مانده سوخت پرچین نشده هنوز باید با قیمت های بازار خریداری شود و پوشش ریسک مانع از فشار بیشتر منحنی سوخت بر چشم انداز سود گروه نمی شود.

سهام خطوط هوایی حتی زمانی که تقاضا ثابت به نظر می رسد ممکن است کاهش یابد زیرا هزینه ها اغلب سریعتر از درآمدها حرکت می کنند. IAG گفت تقاضای سفر در بازارهای کلیدی قوی باقی مانده است و درآمد رزرو شده در سه ماهه دوم حدود 80 درصد مطابق با سطوح تاریخی است. واکنش بازار نشان می‌دهد که سرمایه‌گذاران بیشتر از آنچه که IAG در سه ماهه اول به دست آورده است، بر این موضوع متمرکز شده‌اند که هزینه‌های سوخت بالاتر برای حاشیه سود آینده چه خواهد کرد. سهام IAG پس از به روز رسانی کاهش یافت و AJ Bell در معاملات لندن با 4.1 درصد کاهش به 380.05p رسید. این حرکت منعکس کننده نگرانی هایی است که فشار سوخت، ظرفیت و نرخ می تواند وجه نقد در دسترس IAG برای رشد، کاهش بدهی و بازده سهامداران را محدود کند.

چگونه جنگ ایران در صورتحساب سوخت 9 میلیارد یورویی IAG جای می گیرد؟

جنگ در ایران هزینه‌های نفت و سوخت را افزایش داده است و به‌روزرسانی IAG نشان می‌دهد که چقدر سریع این فشار می‌تواند از بازارهای جهانی انرژی به سود خطوط هوایی تغییر کند. برای یک گروه هواپیمایی که مالک خطوط هوایی British Airways، Iberia، Aer Lingus، Vueling و LEVEL است، سوخت یکی از هزینه‌های اصلی است که کرایه‌ها، حاشیه‌ها، طرح‌های ظرفیت و جریان نقدی رایگان را تعیین می‌کند. IAG گفت سه ماهه اول نسبتاً تحت تأثیر این درگیری قرار نگرفته است، اما انتظار می رود که تأثیر آن در بقیه سال بیشتر شود زیرا هزینه های سوخت بالاتر وارد تجارت می شود. این امر جنگ در ایران را از یک رویداد ژئوپلیتیکی به فشار مالی مستقیم بر خطوط هوایی و مسافران تبدیل می کند.

این گروه گفت که موضوع تابستان بیشتر به قیمت مربوط می شود تا در دسترس بودن و همچنان در مورد عرضه سوخت جت در بازارهای اصلی خود مطمئن است. به بیان ساده، IAG نمی گوید انتظار دارد سوخت تمام شود. مشکل این است که سوخت مورد نیاز آن در حال گران شدن است و در حال حاضر آن را به یک موضوع مالی تبدیل می کند نه عملیاتی.

چگونه صورت حساب 9 میلیارد یورویی سوخت بر سود تأثیر می گذارد

سوخت یکی از سخت‌ترین هزینه‌های شرکت هواپیمایی برای جذب است، زیرا با بازارهای جهانی انرژی، ژئوپلیتیک و عرضه محصولات تصفیه‌شده حرکت می‌کند، نه فقط تقاضای مسافران. IAG می تواند پوشش ریسک، تغییر مسیر، کاهش ظرفیت، افزایش قیمت بلیت و استفاده از هواپیماهای جدیدتر را داشته باشد، اما صورتحساب سوخت سالانه 9 میلیارد یورویی هنوز باید به جایی برسد: حاشیه سود کمتر، قیمت های بالاتر، کاهش رشد ظرفیت یا ضعیف تر شدن جریان نقدی آزاد. جریان نقد آزاد نقدی است که پس از پوشش هزینه های عملیاتی و مخارج سرمایه ای شرکت باقی می ماند. برای یک شرکت هواپیمایی، این به تامین مالی هواپیماهای جدید، کاهش بدهی، بازگشت به سهامداران و انعطاف پذیری مالی کمک می کند. اگر سوخت سهم بیشتری از درآمد را به خود اختصاص دهد، پول کمتری برای این اولویت ها باقی می ماند. IAG انتظار دارد در سال جاری حدود 60 درصد از هزینه های سوخت بالاتر را از طریق اقدامات مدیریت درآمد و هزینه بازیابی کند. این بدان معناست که شرکت معتقد است می تواند مقداری از افزایش را از طریق کرایه ها، انتخاب مسیر، صرفه جویی در بهره وری و سایر تصمیمات تجاری جبران کند. همچنین به این معنی است که یک شکاف باقی می ماند. تغییر بیشتر صورت‌حساب به کرایه‌ها، آزمایش تمایل مسافران به پرداخت را به خطر می‌اندازد. جذب بیشتر افزایش، از تقاضا محافظت می کند اما بر حاشیه ها فشار می آورد. کاهش بیش از حد ظرفیت از قیمت گذاری محافظت می کند اما رشد حجم را در بازارهایی که تقاضا همچنان قوی است محدود می کند.

بریتیش ایرویز به مرکز این مبادله نزدیک است، زیرا قرار گرفتن در معرض IAG در منطقه خلیج قبل از درگیری عمدتاً توسط BA مدیریت می شد، با قرار گرفتن در معرض کمتر در Iberia و Vueling. این گروه در حال حاضر ظرفیت خود را از مسیرهای آسیب دیده به بازارهایی با تقاضای مستقیم قوی تر، از جمله هند و نایروبی به ایالات متحده تخصیص می دهد، در حالی که بخشی از ظرفیت Iberia و Vueling را به اسپانیای داخلی تغییر می دهد.

آیا مسافران قیمت های بالاتری خواهند پرداخت؟

اکنون ریسک سرمایه گذار در این است که مسافران چقدر از افزایش سوخت را تحمل خواهند کرد. IAG می گوید تقاضا هنوز در بازارهای اصلی خود قوی است، اما این گروه قبلاً انتظارات ظرفیت خود را از افزایش 3 درصدی در فوریه به حدود 1 درصد در سه ماهه دوم و 2 درصد در سه ماهه سوم کاهش داده است. ظرفیت به معنای تعداد صندلی ها و پروازهایی است که شرکت هواپیمایی ارائه می دهد. ظرفیت کمتر می‌تواند به محافظت از قیمت‌ها کمک کند، زیرا صندلی‌های کمتر می‌تواند پایین نگه‌داشتن کرایه‌ها را آسان‌تر کند، اما همچنین میزان درآمد اضافی را که یک گروه هواپیمایی می‌تواند از رشد حجم تولید کند، محدود می‌کند.

افزایش نرخ کرایه در زمانی که تقاضا قوی باشد، به‌ویژه در بازارهای پریمیوم و مسافت‌های طولانی که بریتیش ایرویز قدرت قیمت‌گذاری قوی‌تری دارد، آسان‌تر است. خطر این است که مشتریان خطوط هوایی همچنین با فشارهای هزینه بیشتری ناشی از تورم، بودجه خانوارها، قیمت بنزین و هزینه های بالاتر انرژی روبرو هستند. پروازهای گران‌تر مستقیماً به هزینه تعطیلات، سفرهای کاری و سفرهای طولانی مدت خانوادگی وارد می‌شوند.

پوشش ماهانه اخیر فاینانس زنجیره مشابهی از مخارج خانوارها و بازارهای انرژی را دنبال می کند، از تورم منطقه یورو و خطر کاهش نرخ بانک مرکزی اروپا تا تورم و فشارهای رشد بریتانیا و هشدار RAC برای قیمت سوخت برای رانندگان. IAG حمل و نقل هوایی را تحت فشار بیشتری بر مصرف کنندگان قرار می دهد.

قیمت سرمایه گذار الان چقدر است

عملکرد سه ماهه اول IAG ضعیف نبود. حاشیه عملیاتی قبل از اقلام استثنایی از 2.8 درصد در سال گذشته به 4.9 درصد افزایش یافت و خالص بدهی از 5.95 میلیارد یورو در پایان سال 2025 به 4.18 میلیارد یورو کاهش یافت. حاشیه عملیاتی نشان می دهد که یک کسب و کار چقدر سود از عملیات خود برای هر یورو درآمد کسب می کند، قبل از برخی اقلام یکباره. خالص بدهی استقراض شرکت پس از حسابداری وجه نقد است. در هر دو معیار، IAG از موقعیت قوی‌تری نسبت به سال قبل وارد شوک هزینه سوخت شد. این فروش نشان دهنده پل سود دشوارتری برای بقیه سال است. اگر چند سه ماهه آینده گرانتر از حد انتظار به نظر برسد، یک شرکت می تواند در سه ماهه اول شکست بخورد و همچنان اعتماد بازار را از دست بدهد. اکنون IAG باید نشان دهد که افزایش کرایه، تغییر مسیر، پوشش ریسک و کنترل هزینه ها می تواند از جریان نقدی بدون آسیب رساندن به تقاضا محافظت کند.

IAG هنوز هم انتظار دارد که در سال 2026 جریان نقدی آزاد قابل توجهی ایجاد کند، اما اکنون انتظار دارد که این جریان کمتر از 3 میلیارد یورو باشد تا به نتایج کل سال در فوریه برسد. این گروه همچنین هزینه های سرمایه ای مورد انتظار را از 3.6 میلیارد یورو به حدود 3.5 میلیارد یورو کاهش داد. مخارج سرمایه ای به معنای پولی است که برای دارایی های بلندمدت مانند هواپیما، موتورها، فناوری و زیرساخت ها خرج می شود. IAG همچنین در مسیر با 1 میلیارد یورو بازده نقدی مازاد باقی مانده تا فوریه 2027 باقی می ماند، به این معنی که انتظار می رود بازده نقدی مازاد برنامه ریزی شده برای سهامداران همچنان ادامه داشته باشد. این ترکیب فشار بر قیمت سهم را توضیح می دهد. IAG با سقوط تقاضا مواجه نیست، اما با یک شوک هزینه سوخت به اندازه کافی بزرگ مواجه است که نقدینگی موجود برای رشد، بازده سهامداران و انعطاف پذیری ترازنامه را کاهش دهد. خطوط هوایی ممکن است برخی از هزینه ها را جبران کند، اما نه همه آنها را بدون آزمایش تمایل مسافران به پرداخت.

همین زنجیره ژئوپلیتیکی قبلاً در سود شرکت های انرژی و هزینه سوخت مصرف کننده نقش داشته است. Finance Monthly قیمت گاز ایالات متحده را پوشش می دهد زیرا جنگ ایران به بودجه خانوارها، سود شل و واکنش به قیمت سهام و درآمد BP، قیمت نفت و مصرف کنندگان ضربه می زند. خطوط هوایی در طرف مقابل مقیاس قیمت انرژی قرار دارند: آنچه ممکن است تولیدکنندگان نفت و گاز را بالا ببرد، ممکن است شرکت‌های هواپیمایی و مسافران را تحت فشار قرار دهد.

سهام IAG در حال سقوط است زیرا سرمایه گذاران با 9 میلیارد یورو قبض سوخت به عنوان یک ریسک حاشیه واقعی برخورد می کنند تا یک عنوان یکبار. بریتیش ایرویز و گروه گسترده‌تر IAG هنوز تقاضای قوی، پوشش ریسک و ترازنامه بهتری نسبت به دوره‌های قبلی دارند، اما آزمون بعدی این است که آیا این شرکت می‌تواند کرایه‌ها را افزایش دهد و ظرفیت خود را بدون تضعیف تقاضای سفر که پشتوانه بهبود آن است، افزایش دهد یا خیر.