Vodafone CK Hutchison را از VodafoneThree خریداری می کند 4.3 میلیارد پوندکنترل کامل بزرگترین اپراتور تلفن همراه بریتانیا و یکی از بزرگترین برنامه های سرمایه گذاری 5G بریتانیا را به آن می دهد. ارزش معامله VodafoneThree است 13.85 میلیارد پوند با احتساب بدهیوودافون را رها می کنیم تا از مزایای ادغام استفاده کند و در صورت ناامید شدن راه اندازی یا ادغام، هزینه ها را نیز جذب کند.
اگر VodafoneThree به هدف خود یعنی حدود 700 میلیون پوند صرفه جویی در هزینه و سرمایه سالانه تا سال 2030 برسد، وودافون تمام مزیت را حفظ خواهد کرد، اما تاخیرها، فشارهای نظارتی یا مقاومت مشتری در برابر قیمت های بالاتر، اکنون به جای اینکه با CK Hutchison به اشتراک گذاشته شود، مستقیماً بر روی Vodafone قرار خواهد گرفت.
برای مشتریان، بعید است که معامله یک شبه برند، حساب یا خدمات را تغییر دهد. VodafoneThree گفت مکس تیلور مدیر اجرایی باقی خواهد ماند و هیچ تغییری در استراتژی چند برند ایجاد نخواهد شد، به این معنی که انتظار می‌رود نام‌های Vodafone و Three در حال حاضر باقی بمانند. تأثیرات مهم‌تری بعداً از طریق کیفیت شبکه، پوشش 5G، بسته‌های باند پهن، دسترسی عمده‌فروشی و قیمت‌گذاری به وجود خواهد آمد. قول به مصرف کنندگان پشت ادغام اولیه Vodafone-Thre این بود که یک اپراتور بزرگتر مقیاس بیشتری برای سرمایه گذاری در زیرساخت تلفن همراه بریتانیا خواهد داشت. خطر این بود که تعداد کمتری از شبکه های اصلی می توانستند رقابت را تضعیف کنند و صورت حساب ها را افزایش دهند. مالکیت کامل Vodafone هر دو طرف این بحث را تشدید می‌کند، زیرا شرکت اکنون محدودیت‌های شریک کمتری دارد و مسئولیت مستقیم بیشتری برای نتیجه نهایی دارد. ادغام اولیه، بزرگترین اپراتور تلفن همراه بریتانیا را با بیش از 27 میلیون مشترک، پس از بررسی طولانی مدت رقابت ایجاد کرد. رگولاتورها این قرارداد را با شرایطی تأیید کردند زیرا کاهش شبکه های تلفن همراه اصلی بریتانیا از چهار به سه، نگرانی هایی را در مورد قیمت، کیفیت خدمات و دسترسی برای ارائه دهندگان کوچکتر ایجاد کرد. شرایط ادغام برای چگونگی ارزیابی مالکیت Vodafone توسط رگولاتورها، محور باقی خواهد ماند. Vodafone باید نشان دهد که کنترل کامل VodafoneThree خدمات بهتری را به ارمغان می‌آورد، نه فقط قدرت بازار بیشتر. سرمایه گذاری در شبکه، حفاظت از مشتری و دسترسی عمده فروشی تحت نظارت دقیق باقی خواهد ماند.
برای CK Hutchison، این معامله به گروه هنگ‌کنگ خروجی کامل از سهام 49 درصدی خود و جریان‌های نقدی قابل‌توجهی برای استقرار مجدد در جاهای دیگر می‌دهد. طرف Vodafone خواستارتر است. این گروه سال‌ها صرف ساده‌سازی پورتفولیوی خود کرده و تلاش کرده است تا سرمایه‌گذاران را متقاعد کند که مخابرات اروپایی می‌تواند بازدهی بهتری نسبت به دارایی‌های شبکه گران قیمت داشته باشد. خرید بقیه VodafoneThree به Vodafone داستان رشد واضح تری در بریتانیا می دهد، اما همچنین کسب و کار بریتانیا را به آزمون بزرگتری برای نظم و انضباط سرمایه مدیریت تبدیل می کند. ادغام شبکه تلفن همراه زمان و هزینه می برد. سیستم ها باید یکپارچه شوند، از طیف به طور کارآمدتر استفاده شود، هزینه های تکراری حذف شود، و مشتریان از مشکلات خدمات محافظت شوند. کارکنان، فروشگاه‌ها، صورت‌حساب‌ها، پشتیبانی مشتری و برنامه‌ریزی شبکه همگی باید در یک مسیر حرکت کنند بدون اینکه به برندهایی که قبلاً استفاده می‌کنند آسیبی وارد شود. صرفه جویی در هزینه بیشتر توجه سهامداران را به خود جلب می کند، اما به صورت خودکار نیست. هم افزایی مخابراتی اغلب نیاز به سرمایه گذاری اولیه قبل از بهبود سودآوری دارد. پرداخت 4.3 میلیارد پوندی Vodafone تنها در صورتی جذاب به نظر می رسد که این پس انداز با قدرت کافی برای پوشش هزینه های خرید CK Hutchison و تامین مالی کار شبکه هنوز به دست آید. پهنای باند به وودافون راه دیگری برای بستن قرارداد می دهد. VodafoneThree در حال حاضر یکی از سریع ترین ارائه دهندگان پهنای باند در حال رشد در بریتانیا است که به گروه این فرصت را می دهد تا خدمات تلفن همراه، پهنای باند و دیجیتال را با هم بفروشند. اگر به خوبی انجام شود، می تواند مشتریان را وفادارتر کند و ارزش حساب هر خانواده را افزایش دهد. اگر ضعیف انجام شود، خطر تبدیل شدن به بسته دیگری در بازار شلوغی را دارد که قبلاً توسط BT، Virgin Media O2، Sky و رقبای کوچکتر مورد رقابت قرار گرفته است.
این معامله در حالی صورت می‌گیرد که گروه‌های مخابراتی اروپایی هنوز برای ادغام بیشتر بحث می‌کنند. اپراتورها می گویند بازارهای پراکنده، تامین مالی سرمایه گذاری در 5G و فیبر را دشوارتر می کند. رگولاتورها محتاط هستند زیرا تعداد بازیکنان کمتر می تواند به معنای افزایش صورت حساب مصرف کننده باشد. VodafoneThree اکنون به یکی از واضح‌ترین آزمایش‌های بریتانیا در مورد اینکه آیا ادغام واقعاً زیرساخت‌های بهتری ارائه می‌دهد یا خیر، تبدیل خواهد شد. تصویب بر اساس قانون امنیت ملی و سرمایه‌گذاری بریتانیا مانع دیگری می‌افزاید زیرا شبکه‌های تلفن همراه در حال حاضر زیرساخت‌های حیاتی هستند و ساختار مالکیت بزرگترین اپراتور کشور به‌عنوان یک تغییر سازمانی معمول شرکتی تلقی نمی‌شود. انتظار می‌رود که این معامله در نیمه دوم سال 2026 بسته شود، مشروط به اینکه تاییدیه‌های تضمین شده باشد. سهامداران Vodafone ممکن است از یک تاریخ پاک تر استقبال کنند، به خصوص پس از سال ها تجدید ساختار در گروه گسترده تر. مالکیت کامل به معنای دسترسی کامل به پس انداز، کنترل استراتژیک قوی تر و ساختار عملیاتی ساده تر است. نقطه ضعف زمان‌بندی است: Vodafone اکنون پرداخت می‌کند، در حالی که سخت‌ترین کار یکپارچه‌سازی و بررسی نظارتی هنوز در پیش است.
این معامله کنترلی را که می‌خواهد به وودافون می‌دهد، اما ایمنی یک سرمایه‌گذاری با ریسک مشترک را نیز از بین میبرد. از این پس، شرط بندی موبایل در بریتانیا به تنهایی بر عهده وودافون است. این شرکت اکنون باید ثابت کند که مالکیت کامل VodafoneThree اقتصاد بهتر، شبکه‌های قوی‌تر و ارزش بیشتری را برای سهامداران به ارمغان می‌آورد بدون اینکه بزرگترین اپراتور تلفن همراه بریتانیا را به هدف بزرگتری برای تنظیم‌کننده‌ها و مشتریان عصبانی تبدیل کند.
مطالب بیشتر از ماهنامه مالی: فروش برند LVMH نشان می دهد که لوکس بودن نازک است
