انتشار بدهی پایدار به دلیل موقعیت بازار برای بهبود در سال 2026 کند می شود
صدور بدهی پایدار جهانی در سال 2025 شتاب خود را از دست داد و 12 درصد نسبت به سال قبل کاهش یافت، حتی با افزایش سرمایه گذاری در انرژی پاک – واگرایی که اکنون انتظارات بازارهای سرمایه بدهی را برای سال 2026 شکل می دهد.
داده ها از موسسه مالی بین المللی (IIF) نشان می دهد که انتشار به حدود 1.4 تریلیون دلار در سال 2025 کاهش یافته است که پایین ترین نرخ رشد در پنج سال اخیر را نشان می دهد. علیرغم کاهش رشد، کل جهان بدهی های پایدار همچنان به گسترش خود ادامه داد و به حدود 7.8 تریلیون دلار رسید.
تقاضای سرمایه گذاری همچنان قوی است
پس زمینه نرم تر انتشار گازهای گلخانه ای در تضاد با حرکت مداوم در اقتصاد واقعی است. سرمایه گذاری جهانی انتقال انرژی به رکورد 2.3 تریلیون دلار افزایش یافت که نشان می دهد مخارج کربن زدایی حتی با تعدیل مدل های بودجه ثابت می ماند.
برای بازارهای سرمایه شرکت کنندگان، واگرایی نشان می دهد که تقاضا برای تامین مالی پایدار از نظر ساختاری دست نخورده باقی می ماند اما نسبت به سیاست، قیمت گذاری و رفتار ناشر حساس تر است.
انتظار می‌رود که بازار در سال 2026 مجدداً حرکت کند
با نگاه به آینده، تحقیق از ING نشان می دهد که انتشار فاینانس پایدار جهانی (به استثنای اوراق بهادار با پشتوانه دارایی) ممکن است در سال 2026 به حدود 1.62 تریلیون دلار بهبود یابد. در حالی که هنوز پایین‌تر از قله‌های قبلی است، بهبود پیش‌بینی‌شده به بازسنجی بازار اشاره دارد، نه عقب‌نشینی.
تحلیلگران تاکید می کنند که تغییر کلیدی در ساختار در حال تغییر بازار است که پویایی های منطقه ای و ترجیحات محصول به طور فزاینده ای متفاوت است.
روندهای منطقه ای متفاوت است
انتظار می‌رود اروپا، خاورمیانه و آفریقا (EMEA) در سال 2026 بزرگترین منطقه انتشار پایدار باقی بمانند، که از طریق نیازهای تامین مالی مجدد و استقرار مداوم انرژی پاک حمایت می‌شود. اروپای مرکزی و شرقی پس از رشد تقریباً 40 درصدی سالانه در سال 2025، حرکت شدیدی را نشان دادند.
در مقابل، بازار ایالات متحده در بحبوحه عدم اطمینان سیاسی و کاهش محرک‌های مالی نرم شد و شرکت‌ها و موسسات مالی را واداشت تا از انتشار پایدار عقب‌نشینی کنند. ING انتظار دارد حجم ایالات متحده در سال 2026 نسبتاً پایین بماند، اگرچه افزایش تقاضای برق مربوط به زیرساخت های هوش مصنوعی و برق رسانی ممکن است حمایت نسبی را فراهم کند.
منطقه آسیا-اقیانوسیه همچنان به گسترش قوی‌تر خود ادامه می‌دهد که عمدتاً توسط مؤسسات مالی و شرکت‌ها هدایت می‌شود و رشد بیشتری در سال آینده انتظار می‌رود.
ترکیب محصول همچنان در حال تکامل است
انتظار می‌رود اوراق قرضه سبز و وام‌های سبز محرک‌های اصلی رشد بازار در سال 2026 باقی بمانند و پیش‌بینی می‌شود که انتشار به ترتیب حدود 700 و 255 میلیارد دلار باشد. این ابزارها همچنان از استانداردهای واضح تر و اعتماد سرمایه گذار قوی تر بهره می برند.
با این حال، اوراق قرضه مرتبط با پایداری احتمالاً در بحبوحه نگرانی‌های مداوم در مورد قابلیت اطمینان KPIها و جریمه‌های مالی نسبتاً محدود برای اهداف از دست رفته ضعیف باقی می‌مانند. ابزارهای تامین مالی گذار ممکن است گسترش اندکی را تجربه کنند، به ویژه در منطقه آسیا و اقیانوسیه، جایی که چارچوب های ملی جدید در حال ظهور هستند.
انتشار شرکتی نشانه هایی از بهبود را نشان می دهد
انتشار پایدار شرکت های غیرمالی بیش از 15 درصد در سال 2025 کاهش یافت، اما ING انتظار دارد در سال 2026 بهبود نسبی داشته باشد و حجم به طور بالقوه به حدود 640 میلیارد دلار برسد. انتظار می رود چرخه های تامین مالی مجدد و نیازهای رو به رشد سرمایه گذاری زیرساختی محرک های کلیدی باشند.
سرمایه‌گذاری در شرکت‌های برق – به‌ویژه در شبکه‌های برق و سیستم‌های انرژی – در کنار تقاضای فزاینده برای نیرو از مراکز داده هوش مصنوعی و روندهای گسترده‌تر برق‌رسانی، یک موضوع ساختاری اصلی باقی می‌ماند.
نتیجه این است که در حالی که رشد پایدار بدهی کاهش می یابد، چرخه های تامین مالی مجدد، هزینه های زیرساختی و تغییرات تقاضای منطقه ای باید به حمایت از فرصت های انتشار در سال 2026 ادامه دهند.
مسیر ساختاری همچنان مثبت است
علیرغم نوسانات کوتاه‌مدت و مخالفت‌های سیاسی در برخی مناطق، جهت گسترده‌تر حرکت برای تامین مالی پایدار دست نخورده به نظر می‌رسد. دولت ها، شرکت ها و موسسات مالی همچنان به بازارهای بدهی برچسب دار برای تامین مالی پروژه های کربن زدایی و انتقال انرژی متکی هستند.
برای فعالان بازار سرمایه بدهی، تمرکز در سال 2026 احتمالاً از نرخ های رشد اساسی به ترکیب منطقه ای و محصول در حال تحول انتشار پایدار تغییر خواهد کرد.
