سود بریتیش پترولیوم با ضربه نفتی ناشی از جنگ ایران به مصرف کنندگان و کسب و کارها افزایش یافت

سود شرکت بریتیش پترولیوم از زمانی که جنگ ایران قیمت نفت را بالاتر برد، بیش از دو برابر شده است، اما داستان بازار فقط تولید یک شرکت انرژی نیست. این همان شوکی است که به درآمد معاملاتی BP دامن می‌زند، اکنون از طریق قیمت‌های سوخت، صورت‌حساب‌های خانوار، حاشیه شرکت‌ها و اختلاف بریتانیا بر سر اینکه چه کسی باید هزینه‌های نوسانات انرژی را به عهده بگیرد، حرکت می‌کند.

بریتیش پترولیوم گزارش داد که پس از یک سه ماهه قوی برای تجارت نفت، سود هزینه جایگزینی پایه در سه ماهه اول 3.2 میلیارد دلار در مقایسه با 1.38 میلیارد دلار در سال گذشته افزایش یافته است. رویترز گزارش داد که نتیجه حدود 20 درصد از انتظارات تحلیلگران فراتر رفت، در حالی که تجارت مشتریان و محصولات BP که شامل تجارت می شود، 3.2 میلیارد دلار سود قبل از مالیات به دست آورد.

سوال برای سرمایه گذاران، خانوارها و سیاستمداران روشن است: وقتی قیمت نفت افزایش می یابد، چه کسی نگه می دارد و چه کسی این صورت حساب را تامین می کند؟

BP در سمت راست معامله اول قرار دارد. جنگ در خاورمیانه قیمت نفت را سخت‌تر، جابه‌جایی آن را دشوارتر و برای شرکت‌هایی که دارای میزهای تجاری، انبارها، تدارکات و دسترسی به مسیرهای کشتیرانی جهانی هستند، ارزشمندتر کرده است. نفت برنت از زمان آغاز درگیری به شدت افزایش یافته است و بن بست بر سر تنگه هرمز جنگ منطقه ای را به رویداد جهانی قیمت گذاری انرژی تبدیل کرده است.

عامل افزایش در نتایج BP رونق تولید نبود. رویترز گزارش داد که بخش‌های گاز، کربن کم، تولید نفت و عملیات BP کمی پایین‌تر از حد انتظار بودند، در حالی که بخش مشتریان و محصولات در سه‌ماهه به دست آوردند. این خوانش سرمایه‌گذار را تغییر می‌دهد، زیرا سود معاملاتی مانند رشد مکرر تولید، ذخایر یا جریان نقدی منقبض ارزش‌گذاری نمی‌شود.

به زبان ساده، بریتیش پترولیوم به همان اندازه که از تقاضای انرژی درآمد داشته است، از نوسانات درآمد داشته است. هنگامی که قیمت نفت خام تغییر می کند و مسیرهای تحویل باریک می شود، شرکت های بزرگ انرژی یکپارچه می توانند از زمان بندی، پوشش ریسک، ذخیره سازی، مسیریابی و اسپردهای تجاری سود ببرند. مشاغل کوچکتر، خانوارها و مشاغل انرژی بر ابزارهای مشابهی ندارند. قیمت را می گیرند.

این انتقال در مرکز داستان است. میز معاملات BP می تواند از یک بازار شکسته درآمدزایی کند. کاربران نمی توانند رفت و آمد خود را پوشش دهند. یک توزیع کننده مواد غذایی نمی تواند به راحتی از هزینه های گازوئیل جلوگیری کند. یک تولید کننده نمی تواند همیشه قبض های انرژی بالاتر را بدون از دست دادن سفارشات به مشتریان منتقل کند. شوک نفتی به مقیاس مالی و لجستیکی پاداش می‌دهد، سپس هزینه‌ها را در زنجیره پایین می‌آورد.

برای سرمایه گذاران BP، سه ماهه در یک زمان مفید است. این گروه تحت رهبری مدیر اجرایی جدید مگ اونیل است و هنوز ثابت نکرده است که سود بیشتر می تواند از بازسازی ترازنامه و اعتماد سهامداران حمایت کند. بدهی خالص BP به 25.3 میلیارد دلار افزایش یافت، در حالی که این شرکت قصد دارد اوراق قرضه هیبریدی را حدود 4.3 میلیارد دلار کاهش دهد. سود ناشی از تجارت کمک می کند، اما نیازی به نشان دادن اینکه تولید نقدینگی می تواند در زمان آرام شدن بازارها ادامه پیدا کند را برطرف نمی کند.

نتیجه مثبت است، اما تمیز نیست. سود 3.2 میلیارد دلاری امروز به BP اهرم مالی بیشتری می‌دهد، اما منبع سود ماهیت ناپایدار دارد. اگر اختلال فروکش کند، ممکن است درآمد معاملات کاهش یابد. اگر این اختلال عمیق تر شود، تولید، لجستیک و سرمایه در گردش ممکن است تحت فشار بیشتری قرار گیرند. همان بحرانی که بخشی از BP را بالا می برد، می تواند قسمت دیگر را تحت فشار قرار دهد.

بریتیش پترولیوم قبلاً هشدار داده است که انتظار می‌رود تولید سه‌ماهه دوم در بالادست کاهش یابد که بخشی از آن به دلیل قطعی برق در خاورمیانه است. این اخطار مانع از تبدیل شدن برد به یک داستان بازیابی ساده می شود. این نشان می دهد که BP از شوک سود می برد در حالی که در معرض آسیب عملیاتی است که ممکن است شوک ایجاد کند.

برای خانوارهای بریتانیایی، صورتحساب کندتر می رسد. سقف فعلی قیمت انرژی Ofgem از 1 آوریل تا 30 ژوئن 2026 است و برای یک خانواده معمولی دوگانه سوز که از طریق بدهی مستقیم پرداخت می کند، 1641 پوند تعیین شده است. حرکت عمده‌فروشی انرژی به تصمیمات بعدی محدود می‌شود، بنابراین فشارهای ناشی از قیمت‌های بالاتر نفت و گاز می‌تواند زمانی که سرفصل‌های درآمد شرکت‌ها تغییر کند، عملی شود. (ofgem.gov.uk)

این اختلاف زمانی باعث گرمای سیاسی می شود. BP اکنون سود بیشتری را گزارش می دهد. مصرف کنندگان با هزینه های سوخت مواجه می شوند و صورت حساب احتمالی بعداً افزایش می یابد. پول به طور مساوی یا با سرعت یکسان حرکت نمی کند. شرکت‌هایی که ظرفیت معاملاتی دارند ابتدا حرکت بازار را مشاهده می‌کنند. خانوارها معمولاً پس از تصویب ارائه دهندگان، تنظیم کننده ها و فرمول های قیمت گذاری، این هزینه را متحمل می شوند.

بحث مالیات بادآورده در این شکاف قرار دارد. شرکت‌های انرژی بریتانیا با مالیاتی مواجه هستند که پس از افزایش سود پس از تهاجم گسترده روسیه به اوکراین وضع شده است، اما این مالیات بر سود حاصل از تولید نفت و گاز بریتانیا متمرکز است. بریتیش پترولیوم اعلام کرد که کسب‌وکار بریتانیا کمتر از 10 درصد از سود جهانی آن را به خود اختصاص می‌دهد، و این محدودیت رشد سود ناشی از تجارت جهانی را می‌تواند به‌عنوان موضوع مالیات بر معدن در بریتانیا در نظر بگیرد.

این تمایز برای بحث سیاسی مهم است. مردم شاهد سود جهانی BP هستند. سیستم مالیاتی به مبنای محدودتری از سود نگاه می کند. این یک نابرابری سیاسی ایجاد می کند: سود ظاهری جهانی است، اما اهرم مالیات داخلی محدودتر است. هر بحث جدی در مورد مالیات های بادآورده باید با این تفکیک شروع شود، نه فقط رقم سود.

برای کسب‌وکارهای خارج از بخش انرژی، قیمت‌های بالاتر نفت باعث کاهش جریان نقدینگی می‌شود. شرکت های حمل و نقل با هزینه سوخت بالاتری روبرو هستند. خرده فروشان با فشار عرضه مواجه هستند. تولیدکنندگان مواد غذایی با فشارهایی در زمینه انرژی و توزیع مواجه هستند. تولیدکنندگان با عدم قطعیت هزینه ورودی مواجه هستند. اگر این هزینه ها منتقل شود، فشارهای تورمی ادامه می یابد. اگر جذب شود، حاشیه ها کوچک می شوند.

این نتایج BP را به مشکل بانک انگلستان مرتبط می کند. تورم ناشی از نفت برای سیاست پولی دشوار است زیرا نرخ های بهره نمی توانند مسیر کشتیرانی را بازگشایی کنند یا نفت خام بیشتری تولید کنند. اما اگر شرکت‌ها از هزینه‌های انرژی بالاتر برای قیمت‌گذاری مجدد قراردادها، دستمزدها و خدمات استفاده کنند، مهار شوک تورمی سخت‌تر می‌شود. بنابراین افزایش سود BP با انقباض گسترده‌تر در هزینه‌های نقدی مرتبط است، نه فقط یک چرخه سود در بخش انرژی.

اولین نتایج مگ اونیل به عنوان مدیر اجرایی او را در موقعیت دشواری قرار داد. سرمایه گذاران خواهان کاهش بدهی، جریان نقدی قابل اعتماد و بازده سهامداران هستند. کاربران خواهان محافظت در برابر شوک های انرژی هستند. سیاستمداران خواهان امنیت عرضه بدون افزایش تورم هستند. بریتیش پترولیوم نمی تواند هر سه گروه را با دلار سود یکسان راضی کند.

این تنش در صورتی افزایش می‌یابد که قبوض خانوارها افزایش یابد در حالی که شرکت‌های نفتی همچنان به گزارش درآمدهای تجاری قوی ادامه می‌دهند. بریتیش پترولیوم می‌تواند استدلال کند که عملیات تجاری آن به حفظ حرکت سوخت در طول بحران کمک می‌کند. منتقدان ممکن است استدلال کنند که خانوارها و مشاغل معمولی بیشتر پرداخت می کنند در حالی که گروه های انرژی جهانی درآمد بیشتری دارند. هر دو موضع می تواند درست باشد، به همین دلیل است که بحث با نتایج یک چهارم از بین نمی رود.

BP به نمونه ای زنده از اقتصاد شوک انرژی تبدیل شده است. نوسانات به شرکت ها با مقیاس تجاری، قدرت ترازنامه و لجستیک جهانی پاداش می دهد. خانواده‌ها، کسب‌وکارهای کوچک و کسب‌وکارهای انرژی‌بر را که نمی‌توانند منابع را جابه‌جا کنند، قرار گرفتن در معرض سوخت محافظت کنند یا پرداخت را به تاخیر بیاندازند، جریمه می‌کند.

اکنون سؤال این است که آیا این یک جهش معاملاتی یک چهارمی است یا شروع انتقال طولانی‌تر پول از مصرف‌کنندگان و کسب‌وکارها به شرکت‌هایی که بهترین موقعیت را برای سود بردن از یک اختلال دارند. BP یک ربع بهتر داشت. بقیه اقتصاد ممکن است هنوز منتظر فاکتور باشند.

اطلاعات بیشتر از ماهنامه مالی: تورم بریتانیا به بالای 3 درصد بازگشت. مشکل سخت تر رشد است

تصمیم بانک انگلستان برای نرخ بهره، وام گیرندگان بریتانیا را در تله قیمت پول قرار می دهد