Revolut اخیراً اعلام کرد که می‌خواهد مجوزهای بانکی را در فرانسه و ایالات متحده تضمین کند، تنها چند هفته پس از کسب مجوز کامل بانکداری بریتانیا. این چیزی است که آخرین حرکت را مهم می کند. بدون تایید بریتانیا، ورود به فرانسه و ایالات متحده فقط یک داستان توسعه دیگری به نظر می رسد. با او، شرکت شروع به شبیه چیز دیگری می کند: یک فین تک تلاش می کند ردپای نظارتی، عمق محصول و اعتبار بانکی مورد نیاز برای حفظ یک عرضه اولیه عمومی پرفروش را ایجاد کند. رویترز این هفته گزارش داد که مجوز فرانسه درها را به روی محصولات داخلی مانند وام مسکن و پس‌اندازهای تنظیم‌شده باز می‌کند، در حالی که رویترز چند روز پیش گزارش داد که Revolut در مورد ارزش‌گذاری عرضه اولیه سهام در آینده به 200 میلیارد دلار بحث کرده است که از 75 میلیارد دلاری که در فروش ثانویه سهام در سال گذشته تعهد شده بود، بیشتر است.
این داستان پول است. Revolut قوانین فرانسه و آمریکا را به خاطر خود دنبال نمی کند. در تلاش است از رتبه بندی به عنوان یک برنامه مالی بسیار موفق به رتبه بندی به عنوان بانکی با روابط عمیق تر و طولانی تر با مشتری حرکت کند. وام‌های مسکن اهمیت دارند زیرا یکی از واضح‌ترین نشانه‌هایی هستند که نشان می‌دهد مشتری از این پلتفرم به‌عنوان بانک اصلی خود استفاده می‌کند تا حساب مخارج ثانویه. پس انداز تنظیم شده به همین دلیل اهمیت دارد. به نظر می رسد شرکتی با این محصولات باثبات تر، جا افتاده تر و قابل دفاع تر از شرکتی است که هنوز به شدت به کمیسیون ها، پرداخت ها و زوایای متزلزل تر مالی دیجیتال متکی است. فشار دادن مجوز اهمیت دارد زیرا این مورد را تقویت می کند.
مجوز بریتانیا نقطه شروع اصلی است، زیرا چیزی را به Revolut داد که سال‌ها فاقد آن بود: مدرکی که نشان می‌دهد می‌تواند یک آزمون نظارتی جدی را در بازار داخلی خود پشت سر بگذارد. رویترز در ماه مارس گزارش داد که این تصویب به Revolut اجازه می‌دهد تا مستقیماً با وام دهندگان اصلی در حساب‌های جاری و وام‌دهی مصرف‌کننده رقابت کند و به این گروه اجازه می‌دهد تا حساب‌های سپرده تضمین شده ارائه دهد و راه را برای محصولات اعتباری گسترده‌تر هموار کند. همین گزارش همچنین دلیل اهمیت این موضوع را برای سرمایه‌گذاران روشن می‌کند: علیرغم همه رشد آن، بسیاری از مشتریان همچنان Revolut را به عنوان یک حساب ثانویه تلقی می‌کردند، میانگین سپرده‌ها کمتر از بانک‌های سنتی بود، و شرکت باید نشان می‌داد که می‌تواند مقیاس مصرف‌کننده را به رفتار بانکداری اصلی تبدیل کند. فرانسه مرحله بعدی این مشکل است. اگر آنها بتوانند به آنجا برسند، ایالات متحده جایزه بسیار بزرگتری خواهد بود.
به همین دلیل است که وام مسکن بسیار به مرکز داستان نزدیک است. وام مسکن یکی دیگر از ویژگی های برنامه نیست. این یک رابطه مالی بلند مدت است. مشتری را برای سال‌ها، اغلب ده‌ها سال به وام‌دهنده متصل می‌کند و ارزش تجاری متفاوتی نسبت به هزینه کردن با کارت یا ارز ایجاد می‌کند. رویترز گزارش داد که مقررات در فرانسه به Revolut اجازه می‌دهد تا وام‌های محلی و پس‌اندازهای تنظیم‌شده مانند Livret A ارائه دهد و اروپای غربی تقریباً یک سوم ثبت‌نام‌های مشتریان فعلی را تشکیل می‌دهد، اگرچه رشد در آنجا عمدتاً از درآمد کارمزد به‌جای وام حاصل شده است. این تضاد مهم است. Revolut می تواند کاربران را بدون حق امتیاز وام دهی محلی افزایش دهد. اما اگر می‌خواهد سرمایه‌گذاران عمومی این ایده را جدی بگیرند که سزاوار ارزش‌گذاری بسیار بالاتر از آخرین علامت بازار خصوصی است، باید نشان دهد که کاربران می‌توانند به مشتریان سودآور بانکی تبدیل شوند، نه فقط کاربران فعال برنامه‌ها.
این همان چیزی است که آخرین مجوز را مستقیماً با IPO مرتبط می کند. رویترز در 21 آوریل گزارش داد که Revolut در مورد ارزیابی بالقوه IPO بین 150 تا 200 میلیارد دلار بحث کرده است و گزارش های رسانه ها همچنین این شرکت را به فروش ثانویه احتمالی سهام در حدود 100 میلیارد دلار مرتبط کرده است. اینها اعداد معمولی نیستند. آنها نیاز به یک داستان بسیار قوی تر از رشد کاربر دارند. هدف 200 میلیارد دلاری فقط این نیست که از سرمایه گذاران بخواهیم باور کنند که Revolut می تواند به اضافه کردن مشتریان ادامه دهد. او می‌خواهد آنها باور کنند که این شرکت می‌تواند به یک پلتفرم بانکی گسترده‌تر با نفوذ محصولات عمیق‌تر، پایگاه اعتباری قوی‌تر، سپرده‌های چسبنده‌تر و ردپای نظارتی بادوام‌تر تبدیل شود. مجوز انگلستان به ایجاد این داستان در خانه کمک می کند. فرانسه و ایالات متحده آزمایش های بعدی هستند که آیا او می تواند سفر کند یا خیر.
اندازه تعهد فرانسوی زمانی که از طریق این لنز مشاهده شود، منطقی تر است. رویترز گزارش داد که Revolut متعهد شده است 1.1 میلیارد دلار برای توسعه در فرانسه و قرارداد اجاره دفتر 10 ساله در منطقه بورس پاریس امضا کند. این رفتار شرکتی نیست که فقط سعی می کند در بازار دیگری کمی بزرگتر باشد. این بیشتر شبیه رفتار گروهی است که تلاش می کند به تنظیم کنندگان و سهامداران عمومی آینده نشان دهد که فرانسه در حال تبدیل شدن به بخشی از هسته عملیاتی آن است. بنابراین مجوز فرانسه دو کار را همزمان انجام می دهد. این به Revolut اجازه می دهد تا محصولات را برای مصرف کنندگان محلی طراحی کند. همچنین این موضوع را تقویت می‌کند که این شرکت در حال ایجاد یک شبکه بانکی تنظیم‌شده در حوزه‌های قضایی اصلی به جای اتکای بی‌پایان بر توافق‌نامه‌های گذرنامه و شتاب برند است.
با این حال، این یک جنبه دیگر نیز دارد. هر مجوز جدید داستان رشد را تقویت می کند و ریسک نظارتی را تشدید می کند. رویترز گزارش داد که ایتالیا اوایل این ماه Revolut را به دلیل اظهارات گمراه‌کننده در مورد خدمات سرمایه‌گذاری 13 میلیون دلار جریمه کرد، یافته‌ای که این شرکت اعلام کرد درخواست تجدید نظر خواهد کرد. این مهم است زیرا کسب و کاری که خود را به عنوان یک بانک جهانی آینده طراحی می کند، نمی تواند مسائل رفتاری را به عنوان صدای پس زمینه تلقی کند. اگر Revolut می‌خواهد سرمایه‌گذاران به یک IPO 200 میلیارد دلاری باور داشته باشند، باید نه تنها رشد و جاه‌طلبی محصول، بلکه بلوغ نظارتی را نیز نشان دهد. هرچه فین‌تک شبیه به یک بانک اصلی به نظر برسد، بازار از نظر نظارت، کنترل و رفتار با مشتری کمتر بخشنده می‌شود.
بخش آمریکایی طرح همین نکته را در مقیاس بزرگتر بیان می کند. رویترز گفت که مقررات در فرانسه، آلمان یا بریتانیا می تواند به تضمین مجوز ایالات متحده کمک کند و نیک استرونسکی پیشنهاد کرده است که منشور ایالات متحده ممکن است ظرف چند ماه آینده باشد. هنگامی که این مورد در نظر گرفته شود، حرکت فرانسه مانند یک مرحله توسعه محلی به نظر نمی رسد و مانند بخشی از یک زنجیره به نظر می رسد: مجوز انگلستان، مجوز فرانسه، منشور ایالات متحده، محصولات بانکی گسترده تر، سپس یک بحث بزرگتر برای IPO. منطق استراتژیک بسیار واضح تر می شود. Revolut در تلاش است تا قطعاتی را جمع آوری کند که ارزش گذاری عمومی بسیار بزرگی را حداقل مورد بحث قرار دهد، حتی اگر قیمت نهایی بازار بسیار پایین تر از حد بالایی چیزی باشد که به طور خصوصی مورد بحث قرار گرفت.
این چیزی است که داستان را به عنوان چیزی فراتر از یک به‌روزرسانی مجوز ارزش خواندن می‌کند. مجوز بانکداری اخیر بریتانیا، Revolut را به عنوان یک بانک در جایگاه محکم تری قرار داده است. فشار وام مسکن فرانسه تلاش بعدی برای اثبات این است که این شرکت می تواند این پیشرفت نظارتی را به ترکیب محصول با ارزش تر تبدیل کند. مجوز ایالات متحده این استدلال را به بازار بسیار بزرگتری گسترش می دهد. IPO بالاتر از همه اینها قرار دارد. وام‌های مسکن، پس‌اندازهای تنظیم‌شده و مجوزهای داخلی موضوعی جانبی در این ماجرا نیستند. ساختار آن هستند. Revolut هنوز هم می تواند امروزه به عنوان بزرگترین فناوری مالی در اروپا رتبه بندی شود. آنچه اکنون تلاش می‌کند بسازد، نسخه‌ای از خودش است که سرمایه‌گذاران عمومی ممکن است روزی آن را به عنوان چیزی بسیار بزرگتر ارزیابی کنند. اینکه آیا آنها این بحث را برای چیزی حدود 200 میلیارد دلار می پذیرند یا نه، باز باقی می ماند. اما راه رسیدن به آن از طریق تاییدیه هایی مانند مواردی که اکنون در فرانسه و ایالات متحده به دنبال آن هستند می گذرد.
مطالب بیشتر از ماهنامه مالی: نرخ وام مسکن در بریتانیا دوباره کاهش می یابد. چرا وام گیرندگان هنوز باید مراقب باشند
